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　　华明装置002270）8月19日发外投资者相干行动记实外，公司于2024年8月16日担当55家机构调研，机构类型为QFII、保障公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者相干行动重要实质先容：

　　答： 23年网外里占比差不众亲切四比六，本年上半年同客岁变动不大。网外下逛相对出格聚集，跟整体经济发达各个界限都息息合联，由于公司处于相对上逛的合键，没有主意对最终的下逛做出格无误的统计。

　　答： 网内重要以电网为主，网外商场征求了悉数的工业和基本举措扶植需求，如硅料、电炉变、铁道、公道、机场、旅舍等扶植项目，这些需求量正在有家当驱动时会广大于纯电网的需求。于是，正在家当发达对比好的周期内，网外商场的需求时时大于网内商场，但这个比例不是依样葫芦，网内时时可能依旧不乱增速，网外投资会随周期震撼。

　　答：网内重要是电网，电网投资具有策画性，相对来讲对比平定。网外同经济发达及家当组织相合，不确定性较强，公司过去几年因新能源上下逛及新能源汽车家当链的驱动依旧了较高的增速，这一轮驱动曾经陆续两三年的年光，相对来讲正在邦内也很难再有永远驱动，而且正在自身高基数的处境下，增速放缓也对比合理。异日重要看是否有新的家当驱动，目前没有主意预测。

　　答： 上半年因为春节及原原料价钱震撼都影响了变压器厂订单的节拍，于是对公司的订单节拍也出现了肯定影响，公司交付是对比速的，从收入也能看到订单的处境。目前跟着原原料价钱趋于不乱，项目开工意图慢慢收复，订单节拍也慢慢收复平常，从过去看，正在没有大的行业倾覆性要素涌现的处境下，下半年的出现时时会好于上半年，原原料价钱震撼的影响或者正在整年来看震撼有限，然则对片面季度会有少许影响。

　　答： 目前邦内订单的交付周期根本上一个月支配，海外订单的交付周期或者必要两到三个月年光，片面海外订单的交付年光会长少许。

　　答： 23年上半年的收入和同比增速较高有基数和少许出格道理，22年上半年有出格处境以及一面21年和22年延迟的订单正在23年上半年交付。公司此前也众次提到，目前公司的海外结构还较为限定，除了片面核心商场，公司海外市占率并没有分明擢升，也很难短期神速擢升，研商自身行业增速有限，短期供需错配能再供应的增速较难陆续，因而上半年直接出口界限收入秤谌依旧平常处境。但上半年公司间接出口增速明显，订单增进也较速，客岁从此公司也众次提到跟着环球变压器产能重心向中邦移动，间接出口有或者更能反映海外生意的发达处境，并正在异日几年增速以至占比都横跨直接出口，上半年也流露了肯定的趋向，蓝本直接出口的项目一面或者就造成了间接出口。总体看直接+间接出口占比上半年横跨了25%，全部增速约15%，依旧对比令人得意的。

　　答： 目前欧洲（含俄罗斯）是公司海外收入最大的商场，剩下重要是东南亚、巴西、美邦等公司有结构的区域，正在外地曾经酿成了不乱的收入。其他区域商场震撼较大，没有不乱的形态，目前不具备参考的价钱。

　　答： 海外商场发达空间很大，结余秤谌很高，也是公司对比看中的商场，但公司正在海外的发达必要靠年光，必要大宗量产物拉长周期去验证产物的牢靠性及不乱性，本事掀开商场ag人生就是博。公司目前正在海外重要是结构的阶段，征求正在东南亚扶植安装及试验工场以及拓显示有海外商场，目前公司正在海外商场的品牌影响力、办事团队的结构以及汗青的积蓄等方面相对来看并不具备竞赛上风，尚有很长的道要走，这也是一个量变缓缓积蓄到质变的经过。

　　答： 最初用户盼望通过引入新的供应商来改良现有的供应体例和擢升议价本事，于是高兴实验新供应商的产物并赐与机缘。公司对本身产物的质地和本事水准有信念，信托只须有机缘，纵使初始采购量有限，跟着年光推移和产物格地的一向印证，公司有信念可以逐渐扩充商场份额，深刻来看，公司产物的价钱也会具备相对上风；其次公司依赖神速反映和定制化办事，依托全家当链临盆形式和80%零部件自制率，完毕自立计划、研发和筑设，可以正在保障质地和结果的同时灵便知足客户的出格需乞降定制化央浼，从而加强商场竞赛力；终末，公司通过外地化结构，雇用外地的员工、正在外地缴税等办法深化融入外地，用年光来慢慢缩小同竞赛敌手的差异。

　　答： 目前公司正在土耳其有安装及试验工场，正在美邦、巴西有贩卖及办事团队，目前正正在饱动东南亚工场的扶植并同步搭筑欧洲的贩卖及办事团队，美邦商场的结构有待评估后确定。 公司重要从结果和产出的角度归纳量度结构的区域，美邦事海外电力兴办需求最大的简单商场，从擢升公司海外收入角度来讲结果最高，因而公司优先把资源倾斜正在结果更高的区域，结余的需求界限较为有限。借使欧美商场发展不太成功，公司会研商正在中东或者亚非拉加大肆办结构。从发达的角度来看，借使外地有足够的商场界限可能遮盖开销，咱们会研商正在外地举办团队或者产能的结构，美邦商场因其可睹的商场空间具有出格性。从海外各个商场需求增进的维度来看，公司目前海外的结构相对合理且高效，短期不会研商其他的倾向。

　　答： 过去几年受策略范围，公司正在美邦商场没有主变的分接开合订单，本年从此连接接到少许主变的分接开合订单，直接出口和间接出口都有，曾经酿成一个相比照较常态的形态，但界限有限。美邦商场主流的是外挂式分接开合产物，公司过往也有发货，目前正正在做新一代产物的研发试验，目前试验进度受第三方测验室排期影响。新产物的订单及投运结果关于异日美邦商场的结构很合节，借使产物能投运，公司会研商直接正在美邦商场结构产能，然则从订单到投运也起码必要半年以上的年光。

　　答： 美邦商场是海外电力兴办需求最大的简单商场以及最有潜力的商场，也是可以带来神速增量的商场，该商场的艰难永远存正在，公司目前不会由于不确定的要素放弃这一商场，会接续饱动前期的百般盘算任务，也会同步对接美邦商场的生意。

　　答： 公司的产物重要利用于高电压等第，这一类产物自身的需求量相对来讲要少于配电端，而且公司目前正在海外处于初期的结构阶段，渠道、办事以及品牌效应等处于开端搭筑的经过，海外的发达是一个缓缓量变积蓄到质变的经过，这必要年光。加上美邦商场过去受到少许政事要素影响，很众客户相识到有新的拣选也必要更众年光。

　　答： 美邦商场的合节正在于外挂式产物能否获得客户承认并下订单，公司对产物对比有信念，拿到订单之后必要看产物能否平常投运，这或者必要半年的年光，投运后公司会研商正在美邦举办产能结构。

　　答： 电力公司、发电企业、新能源客户或者变压器厂等各品种型的客户都有接触，环球的客户类型都对比一概。

　　答： 尽量面对丰富的制裁端正，但公司会正在合规的条件下接续饱动外地商场的生意，目前公司正在外地商场的订单也十足平常。目前公司正正在搭筑对外地商场生意的前置的审核标准，会基于端正调动内部的战术，关于或者涉及敏锐行业的下乘客户或项目，公司将留意评估并做出须要的弃取，确保生意的合规性。

　　答： 目前曾经平常开工，公司正在外地的生意有肯定的界限，于是具备正在外地扶植工场的必要，另外，咱们同合营方也有正在特定前提下回购土地厂房的保护条目，相对来讲危险较为可控。

　　答： 东南亚工场选址正在印尼，重要是安装及试验工场，目前正正在按部就班的饱动，最速年终可能举办试临盆。

　　答： 土耳其可能邻接欧亚大陆以及辐命中东、北非的商场，而且也是变压器出口大邦，巴西商场重要是邦网正在外地举办投资，公司正在这两个地域举办外地化结构有肯定的契机，正在外地贩卖及办事团队搭筑后，可以对客户的需求神速反映，也逐渐得到了客户的承认，市占率也逐渐擢升。

　　答： 公司正在海外任何商场都很难，正在海外的市占率还很低，竞赛敌手具有七八十年行业发达积蓄下来的品牌、圆满的贩卖渠道及网点等的上风，公司短期内难以突破，关于公司来讲，公司最初必要保障产物格地，靠年光去验证产物的牢靠性以及擢升品牌的影响力，而且尽或者正在如此的处境下通过外地化结构、营销及办事等办法擢升并坚固外地商场份额，进步客户对公司产物的承认及信托。

　　答： 寻常采用直销为主，正在少许商场前期发达经过中也会研商经销商或合营的形式，经销商更众似乎于办事中介，供应音信给公司，由公司来直接对接客户，公司目前也正正在同步搭筑欧洲当地的贩卖及办事团队。

　　答： 目前公司产物重要销往欧洲重要几个大的邦度，如德邦、意大利、法邦、土耳其等等。公司本年策画正在欧洲结构贩卖及办事团队，但目前由于行业景心胸较高，外地人的雇用必要年光，但公司会接续饱动，公司的直销团队也会同步对接欧洲的生意。

　　答： 产物需求重要跟经济界限挂钩，欧洲商场是海外除了美邦商场以外需求最大的商场，但欧洲自身异常聚集又是竞赛敌手的所正在地，汗青积蓄较深，具有先发上风及品牌上风，竞赛敌手的贩卖团队、渠道及售后办事也曾经很圆满，短期难以突破，公司正在欧洲商场的发达必要年光，必要量变积蓄到质变，然则整个年光欠好预测。

　　答： 公司产物目前曾经进入征求欧美正在内的上百个邦度及地域，欧美等相对较为怒放的商场时时更高兴给中邦产物浮现机缘，也容易担当公司产物，但下乘客户更为垂青产物永远职能的归纳评估，通过长周期的审核去验证产物的牢靠性及不乱性，而不但仅是前期产物的认证。

　　答： 算力核心或者数据核心都必要也有曾经运用公司的产物，电压等第取决于项目计议，只是目前还没有看到很分明的需求变动，异日是否有影响还要再侦查。

　　答： 公然的中邦变压器出口的数据蕴涵众种变压器类型，公司产物重要利用于35kV及以上的变压器上，于是数据参考性有限。另外目前仅小一面间接出口的变压器运用公司的分接开合产物，但跟着环球变压器产能向邦内移动，公司间接出口的占比有盼望进一步擢升。

　　答： 间接出口的发达空间同中邦变压器全部出口界限以及海外变压器厂是否进一步扩充正在中邦的产能都相合，这是一个动态的经过。目前来看，许众变压器厂拣选正在中邦结构产能重要是由于中邦供应链的结果最高，公司上半年也确实涌现了间接出口增速速于直接出口增速。

　　答： 产物的质保、仿单和配套附件等事项会涉及到分歧讲话的拣选，时时用户会提前同公司确认，于是公司可能懂得产物的运用地域。

　　答： 过去以外资变压器厂家为主，本年出手邦内厂家的占比分明擢升，不但有邦内头部的变压器厂家，少许小的变压器厂家的间接出口订单也正在增加。

　　答： 产物必要重要取决于经济总量和生齿，由于非洲经济体量有限，因而需求也相对有限，但公司也会陆续合切各邦的整个处境，及时跟进及评估各个商场的发达潜力。

　　答： 中东商场目前重要是石化能源转型到新能源带来的需求，公司正在中东的光伏项目中也有产物利用，也正在逐渐寻找机缘缓缓打破。商场对公司产物需求与经济总量和生齿息息合联，目前欧美和东南亚商场是公司更为合切的区域。

　　答： 从环球的行业发达看，海外进程七八十年发达重要就剩下一家，邦内三十年发达剩下的重要是华明。公司是邦内分接开合龙头企业，固然一面型号也有少许其他小厂家正在做，但界限较小,邦内没有成界限的竞赛敌手。

　　答： 短期内公司正在邦内的商场份额曾经对比不乱，增进或更众再现正在擢升高端商场的贩卖界限的占比而非数目增进，这一替换经过是永远而渐进的。与此同时，海外商场目前拥有率较低，具备增进潜力，但其发达同样必要年光来逐渐拓展和深化。

　　答： 变压器厂家很难将产物贩卖给竞赛敌手，无法擢升界限，分接开合占变压器本钱的5%-15%，并不是很高，然则做起来配套很丰富，关于变压器厂家来说己方做不具备经济性也没须要己方做。

　　答： 重要是产物的牢靠性，这种牢靠性必要永远去验证，也本事酿成产物的口碑和品牌，而且产物自身筑设难度很大，公司己方配套有近万种零部件，涉及分歧的工艺、原料及品种，正在零部件加工和安装的合键，也会有很高的一概性和精度的央浼。行业相对细分且小众，商场空间有限，公司正在这个行业内有先发上风，新进入企业正在产物格地、筑设工艺以及品牌等方面很难去填充这种差异。

　　答： 公司分接开合产物高度定制化，临盆一万台产物或者涵盖上千种规格和型号，每台产物都或者正在计划及安装上有分别。产物涉及的零配件稠密，奉贤工场有近万种配套零部件，分歧的零部件涉及分歧的筑设工艺，而且产物自身涉及呆滞、电力、原料等众个界限的本事。正在这种高度定制化的筑制经过中，只要依赖人工去举办安装，也让确保零部件和每台产物到达不乱和团结的加工和安装精度的难度更大，每一个拼装工序以至每一个零件加工都或者组成一个筑设合键的本事难点，叠加起来便是重大的壁垒。公司曾经积蓄了足够的阅历，有上千副的工装模具，有复合型的临盆和本事统制本事，这些都是正在三十众年的发达中一点点积蓄起来的。

　　答： 公司以为从本事参数及全部不乱性来看公司同竞赛敌手并没有分明差异，然则客观上依旧要招认德邦筑设正在许众基本零部件临盆的工艺秤谌和零部件加工的一概性和精度上依旧有上风的。另外，竞赛敌手是百年迈店，又是德邦品牌，正在海外具有圆满的贩卖渠道及网点，公司正在海外商场的结构年光还很短，因而与汗青修长的品牌比拟，咱们仍需年光重淀。

　　答： 借使统一个客户的分歧项目，客户可能担当双方报价，公司价钱同竞赛敌手分别不大，借使该商场被竞赛敌手垄断，公司同竞赛敌手的价钱分别会很大。

　　答： 公司产物重要利用于35kV及以上的变压器，变压器通过分接开合来举办调压，分接开合也是变压器中独一带电举措的组件，似乎电脑中的芯片，也是变压器中最合节的兴办。

　　答： 变压器正在电力体系中继承着调治电压的紧急影响，以应对电网传输与分拨经过中的动态变动与震撼。这些变动征求长隔绝输电导致的线道损耗、随年光段变动的用电岑岭（如工场日间的临盆岑岭与住户夜间的用电岑岭），以及电网负荷正在空间上的不服衡分散。通细致腻的电压调治，变压器确保了电力可以顺畅地从高负荷区域流向低负荷区域，同时有用防备了因电压过高或者损害兴办或电压过低惹起供电不不乱的处境，如照明兴办的闪动。为了知足电网不乱性的需求，电压调治务必陆续举办，以灵便适宜分歧传输前提、电流变动及负荷震撼，从而确保电力供应的牢靠性和高质地的电能输出。

　　答： 分接开合分歧利用场景有着分歧的需求，借使做成通用型产物，央浼更高的同物价格也会更高且变压器也必要举办调动，变压器本钱相对较高，不具备经济性。

　　答： 变压器需求呈金字塔组织，电压等第越低界限越大。从台数占比来看，绝大一面都是220kV以下，220kV以上的占比相对偏低。邦内外洋都是差不众的分散。公司订单分散也差不众如斯。

　　答： 公司每年上万台出货量或者涉及上千种规格及品种，很难找到所有一模一律的产物，于是很难对每品种别举办整个贩卖界限的拆分，而且因为片面种别的数目较少，数据参考性也很有限。

　　答： 分歧产物的计划及需求都不相通，产物价钱同产物规格、参数、型号、切换档位央浼等合键都相合系，统一电压等第的产物也有或者价钱分歧。

　　答： 分接开合的单价跟电压等第相干不大，高电压等第的产物也或者价钱对比低贱，低电压的产物也或者价钱对比高。 但特高压直流的有载换流变相对来讲单个价钱量最高。

　　答： 电网架构相对较为不乱，借使扩大高电压等第的变压器，对应下面的主干网和配网变压器的需求的数目会更众，这是由电网架构需求决意的，于是高电压等第变压器的需求或者占比相对较为不乱，数目就取决于新增需求了。

　　答： 公司的特高压分接开合产物处于刚才起步阶段，第一台特高压的产物供货给南网，正在2022年曾经挂网。公司客岁10月底也与邦网订立了批量化贩卖的订单，本年6月份曾经告示交付完毕，但还没有现场投运，后续需比及运转肯定年光后本事缓缓擢升份额。不扫除特高压这两年会得到少许很小批量的订单，但对收入或者影响极小。

　　答： 这一产物目前依旧试验性产物，研究异日正在配网利用中是否具备或者性，目前公司第一台配网用的电力电子产物已正式挂网试验，目前尚不确定是否能成为批量化产物及需求界限，但公司也看到这为处分目前及异日配网压力供应了新的思绪。

　　答： 上半年公司真空开合出货量同客岁相差不大，收入占比会高于非真空产物。目前公司出口重要以真空开合为主，真空开合占比的擢升是一个渐进的经过，但从海外商场看这是永远确切定趋向。

　　答： 产物目前还处于陆续的研发及试验阶段，正在全部收入中占比并不高，产物单个的价钱量也不高，组织及原料本钱都相对较小，但这类产物的需求量很大，异日也或者会利用到出口的风电项目中。

　　答： 近几年公司的全部产能愚弄率有分明擢升，目前拼装产线处于相对饱和形态，零部件配套还众余量，跟着公司贩卖界限的扩充以及工艺和标准上的更正，产能愚弄率希望进一步擢升。目前公司的产能结构已足以应对异日一段年光的商场需求，异日公司跟着正在筑产能、海外扩产以及产能愚弄率的擢升，产能也会逐渐擢升。本质上过去几年公司员工人数险些没有扩大，但产值扩大分明。

　　答： 正在邦内，公司前几年重要是对遵义基地举办扩产，遵义基地扩产结束后邦内根本上不会正在做扩产，异日更众加入会正在临盆结果、工艺优化、流程和自愿化更正上。公司正在海外重要以安装和试验工场为主，目前公司正在土耳其已有安装及试验工场，正正在饱动印尼工场的扶植，这是一个循序渐进的经过，公司也会依照外地的商场需求去成家相应的团队界限及产能，而不是一味谋求界限扩张。而且公司海外产能的结构更众是为了办事外地及周边商场，有助于公司品牌扶植，而不是出于产能的考量。

　　答： 产物格保期寻常是18个月。产物的寿命重要尾随变压器的寿命，取决于变压器更新速率和自身运用途境，邦内相较于外洋更新换代的周期会短少许。

　　答： 目前没有看到直接相合联的需求，这是一个永远陆续更新的经过，很难正在某一年供应很大的增量，但正在兴办更新的大靠山下，很众高能耗的装置筑设企业或者会保卫以至擢升产能和产量，或者会间接拉对电力兴办的需求。

　　答： 检修办事订单增速较为不乱，但订单结束率不高，检修生意的时令性特质正在邦内出格分明，变成本质可任务的年光窗口较短，并于是面对人手安插的艰难。异日邦内重要依赖本事性权谋进步人工结果，跟着海外保有量擢升也可能撑持海外检修生意的发达，该生意发达潜力依然很大，也是公司很紧急的生意发达倾向。

　　答： 重要擢升的倾向正在于产物的安乐性及牢靠性，正在内部组织上也存正在众种擢升的或者性，征求更正绝缘原料、举办一体化调动、优化零部件职能等。

　　答： 公司会逐渐擢升产物自愿化，每年也会有固定的开销加入技改及自愿化，目前公司零部件曾经齐备邦产化，可能所有依托邦内供应链去临盆产物。

　　问：公司2023年年报提出永远标的四年净利润翻倍，站正在这个时点判别，公司对这个标的是否有变动？

　　答： 公司当时同意这个标的研商了邦外里短期和中期的处境，也提示过未必是一个均匀增进的经过，这个标的的实现必要邦外里共振，征求邦内电网下一个投资周期及或者美邦商场的事迹开释，目前公司对标的没有调动。

　　答： 本年上半年到了项目收入确认的节点，于是是对比平常的处境。从公司角度盼望正在管制本钱的处境下饱动生意，也会依照业主方的需求协作项目节拍，目前没主意所有确认下半年的开工及确认节拍。异日公司会优先研商正在回款结果的处境下适合发展合联生意。海外工程方面，公司必要正在海外有少许象征性的工程项目，通过擢升公司正在外地商场中的品牌出名度和影响力，创立品牌效应以更好地掀开外地的分接开合商场，借使有机缘可能正在海外发展工程生意，其利润率秤谌也会远远横跨邦内。

　　答： 上半年重要是由于制裁道理，无法对俄罗斯贩卖，海外出口收入于是受到影响，邦内毛利又陆续消重，数控兴办的下逛重要是临盆铁塔钢组织的厂家。

　　答： 公司运用的是众种基本原原料，如铜粉、钢锭、铝锭、钨粉、锡粉，环氧树脂等，单项本钱占比都不高，本质采购额有限。从年报中也可能看到公司前5大供应商采购额并不高且都不是铜粉、钢锭等这些原原料。只须原原料价钱不会永远上涨，不会对公司本钱有强大影响。跟着生意组织和产物组织优化也能对冲原原料上涨带来的影响。然则原原料价钱上涨或者会影响公司下乘客户变压器厂的排产节拍及下订单的节拍，间接导致公司的订单节拍受到影响，或者短时刻接的影响会更大。当然借使原原料价钱永远陆续的神速上涨相信会对公司毛利率有影响。

　　答： 上半年公司出口收入占比扩大、客岁订立的批量特高压产物订单正在上半年结束交付以及检修办事收入略有擢升都有肯定的影响。

　　答： 异日毛利率的不乱取决于收入的增进和本钱的管制。海外筑厂、人力本钱以及原原料本钱扩大都或者对毛利率出现倒霉影响，但正在收入增进的条件下，通过海外收入占比进步，公司有信念保卫现有的毛利率秤谌，但要说继续增进，也很难完毕。

　　答： 公司把降本增效举动永远标的，全部用度率也处于陆续改良的形态。公司收购长征电气后贩卖用度率正在逐年改良，但从公司自身的生意特质启航，必要同时维持直接和终端用户，贩卖用度率消重的空间有限，而且也或者会由于海外收入增进涌现相对震撼。统制用度率相对来讲会依旧不乱。财政用度正在过去几年受汇率影响而有所更正，目前公司没有太大的有息欠债，异日会依照生意必要合理欠债。

　　答： 关于分接开合生意，收款方面一一面客户现款提货，一一面客户会有3-6月的滚动账期，关于对比大的政策客户，会正在当年终结清。

　　答： 邦内没有太众资金加入策画，产线、扩张产能及零部件结构也根本结束，每年重要是本事改制、零部件工艺优化、质地统制体系擢升以及通用化和一体化临盆加工等方面的投资，资金开支相对来讲对比不乱，且自没有其他大额开支。 公司正在海外重要以安装工场和贩卖及办事团队为主，资金开支并不大，而且公司正在海外的资金开支是一个陆续且循序渐进的经过，不会一次性结束，会依照整个界限、产能需乞降职员设备等要素分阶段加入，于是不会涌现某一年资金压力异常大的处境。

　　答： 公司目前慢慢向职业司理人的倾向改变，职业司理人具有专业的贸易常识和阅历，可以为公司带来更高效的运营和统制。公司董事长重要掌管同意公司政策，公司平居筹备统制都是由司理层来掌管。目前也曾经有更众年青人进入到了统制团队中。

　　答： 公司2023-2025三年股东计议中已将现金分红调动为不少于当年完毕可分拨利润的60%，这也反映了公司对异日的筹备处境和发达的信念。另外，公司生意现金流强劲、欠债率低且账上具有足够的现金贮备，具备完毕高分红的本事。 于是公司盼望异日可以保卫不乱的分红策略，但整个处境依旧要依照当时所处的筹备处境和资金需求来安插。过去两年分红率对异日净资产有影响，也会间接影响欠债率，公司会依照各方面处境平均;